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停牌4個月后，招商地產重大資產重組方案終于定音，擬定為母公司招商局蛇口工業區控股股份有限公司（以下簡稱“招商局蛇口”）換股吸收合并招商地產，并向深交所申請上市。
8月12日，招商地產宣布撤回此前發布的80 億元可轉換公司債券申請文件。招商系地產整合進程正逐步推進，與此前業界預期的由招商地產通過定增吸入集團地產資源的模式大相徑庭，大股東招商局集團為何會改變重組方式？
重組方式逆轉
“消息封鎖很嚴，包括資產評估、報送材料等，都是由集團設立的新機構在負責，集團在我們內部說得很清楚，不要議論，不要揣測，無論哪種方式，都是大股東的行為，兩個公司都在大股東手上，整合資產就是拿出一個最優的方案來。”招商地產內部人士告訴記者。
6月23日，在招商局蛇口工業區公司整體改制成招商局蛇口工業區控股公司后，掀開招商局集團地產業務整合大幕的一角，當時招商局集團董事長李建紅稱，招商局蛇口將成為蛇口前海自貿區建設的主體。
當時，業界認為最有可能的重組方式是招商地產通過定向增發收購招商局蛇口資產，6月底，招商地產董秘劉寧還曾告訴記者，只要沒有法律障礙，招商局集團希望將全部地產資源整合到招商地產平臺，集中資源做大做強招商地產。
但意外的是，最終重組主體變成了招商局蛇口。而被吸收合并的招商地產將被終止上市并注銷法人資格。
一位熟悉蛇口工業區的人士告訴記者，最初集團是希望定增重組地產業務，但后來發現有些資產評估較難，例如前海的土地，在政府規劃尚未出臺之前，是用工業用地還是商住用地來評估計價，這些資產可能需要先剝離出去，重組規模就不夠大，整合的效果大打折扣。而由母公司合并后，增加了土地儲備，新公司規模將比招商地產大很多。新模式的重組時間還可以延長半年。
不過，招商地產內部人士認為，前海土地權屬清晰，不管評估價多少都不會影響重組，因為對換股股價定價時，是根據公司過去一年凈利潤規模作為評估基準，以及今后的盈利狀況來評估，與銷售值無關。
除此之外，招商地產內部人士告訴《華夏時報》記者，招商局集團改變重組方式主要出于幾方面的考量，首先是大股東的利益要最大化；其次，必須考慮中小股東的利益，新股份的發放定價必須與市場價值匹配，需要得到市場的認可才行。
“同時還要符合國資委的戰略投資和股權管理取向，國家希望在國有資產改革中，形成多個類似新加坡淡馬錫的模式，而招商局集團是其中之一。”上述招商地產內部人士稱，這些均須在現有的法律和框架內完成重組。
新公司是唯一地產平臺
8月12日，招商地產公告，由于資產重組，撤回80 億元可轉換公司債券申請文件。市場預期，招商地產發展所需的大額資金，將通過新公司上市融資解決。
招商局蛇口原來的主要業務是產業園區開發與園區服務，蛇口工業區在產業地產領域的土地儲備能力、運營管理經驗強于招商地產。
招商地產被招商局蛇口吸收合并后，前者將注銷不復存在，但招商地產內部人士稱，新公司仍是招商局集團的唯一地產平臺，招商局蛇口非地產業務不會整合到新公司，需要先剝離出去。
該內部人士進一步稱，吸收合并后，預計招商局集團在新公司的占股比例仍將維持在53%以內，已經絕對控股，不需要再增加持股比例，肯定會引入新的戰略投資者。
而整合的地產業務除正在開發的幾個物業外，還包括尚未開發的前海3.5平方公里土地、深圳光明新區2平方公里土地，以及與福建漳州市政府合作的漳州開發區34.24平方公里土地、蛇口太子灣郵輪母港170萬平米的綜合體項目。
上述業內人士分析稱，整合完成后，除招商地產原有的住宅、商業、工業地產外，招商局蛇口還將在自貿區的基礎設施建設、港口和物流倉儲基地建設等物流地產業務，以及“一帶一路”中尋找機會。
據招商地產內部人士介紹，“一帶一路”在招商局集團內部有詳細規劃，涉及港口、海運、金融、地產等各個業務機會，集團在海外的布點包括澳洲、新西蘭、白俄羅斯、哈薩克斯坦等國家都有項目，而所有海外擴張業務都是綜合開發，集團在拿下一個多元化的項目后，再交給旗下各個子公司分別去完成，比如與地產有關的，就會交給招商局蛇口承建。
原來招商局集團的地產業務分散在各個子公司，而整合后的新地產平臺將承載集團所有的地產資源和業務，也能更好的利用集團內部資源。
招商局集團董事長李建紅稱，招商局蛇口和招商地產的重組，爭取按原計劃在年內完成。
據上述熟悉蛇口工業區的人士稱，近期中央巡視組進駐招商局集團，在巡視結果沒有出來之前，招商局蛇口的人事暫不會變動。
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