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  高盛的房地產報告顯示，年初至今，中國一線城市、二線城市及大型三線城市的房地產市場均實現了強勁的交易量復蘇。在絕對庫存并未明顯改善的情況下，銷售的快速回暖已經帶動主要城市的庫存數量出現明顯的下降趨勢。

  盡管銷售回暖，供需關系得以改善，但卻沒有帶來房地產企業的投資熱潮。數據顯示，今年前8個月的土地出讓交易量同比下降41%，新開工同比下降17%。10月房地產投資增速同比下滑2.4%，新開工面積同比下降24.5%。

  “土地成本的飆升導致再投資回報率低迷，房企拿地熱情創下歷史新低，顯示出對市場信心仍然不足。高房價對購房者的承受能力也構成考驗。”王逸分析。她表示，高盛將密切關注房企再投資的數據，如果該數據出現變化，可能意味著中國房地產市場的轉折點。

  高盛預計，房地產開發商在2015年至2017年的預期凈資產回報率將處在5年低點，但這是基于債務零增長的假設而做出的。如果房價不上漲，開發商加杠桿將不僅導致其基于現有土地儲備的凈資產回報率減少，而且還將使得開發商的財務狀況再度面臨風險。

  此外，高盛認為，考慮到房地產依然是穩增長的重要行業，中國房地產政策至少在明年年底前會維持寬松。房價可能保持與上年持平或者小幅上升，前100個大城市包括省會城市和主要的二三線城市的房價在年底或企穩。